指数不断探底，一批又一批的进场短线抄底资金被吞噬，具有讽刺意味的是上周连白马股、蓝筹股都在泥沙俱下。全球资本市场的目光都在关注上周五美国对中国商品第一轮加征关税的情况。所谓不破不立，指数回落到2600点区间后，激发了场外部分资金的抄底热情，迎来V型逆转。　　

近期不断有投资者测底，我们总结过去几次公认的市场底部有以下几个特征：一是大盘跌幅足够大、时间足够久，才有可能见到真的底部。二是市场底部的整体绝对估值足够低。2005年998点对应市场平均市盈率是18倍，2008年1664点对应市场平均市盈率是14倍，而目前的平均市盈率是16倍，已经处于历史底部估值区域附近。三是低估值的个股数量要足够多。998点的时候，市盈率在30倍以下的个股占比为49%。1664点的时候，市盈率在30倍以下的个股占比为63%。现在市盈率在30倍以下的个股占比为39%。四是历史底部都是大面积跌破净资产。998点的时候，跌破净资产的个股对应比例为16%。1664点的对应跌破净资产的个股比例为10%。现在跌破净资产的个股对应比例为6%。以上数据统计只是概率分析，目前市场，虽然各项指标都到了低位，但距离历史上最恐慌阶段还有点距离。五是历史上，2008年出现过周K八连阴，1992年出现过周K十连阴，其他时间都是周K七连阴，或者八连阴见底反弹。沪市周线上出现八连阴以上（包括八连阴）的形态组合非常之小，只有三次，一般周K连阴之后，也会有周K连阳反弹，会有对称的行情，所以加速探底后，或有一个缓冲期间。　　

除了从以上数据分析，还可从逻辑上分析，2005年引发熊市的原因是宏观调控收紧，全部A股净利润增速从2004年的26%降至2005的-5.7%。加上管理层启动股改，引发恐慌。2008年股灾催化剂是美国次贷危机，宏观政策在2007年开始收紧，2008年全部A股净利润增速从2007年的49%降至08年的-17%。　　

技术面上，一是沪指日、周K线已经处于六线即5、10、20、60、120、250日、周均线之下，明显的空头排列，大熊市格局。二是沪指年线操盘线当值2374点，是本轮熊市市场底部规律终结位置。在漫长的下跌趋势中，或有几个结构性的反弹行情成立，A股市场20多年的规律显示，每次行情都是依托着年线操盘线展开。三是A股大盘日周K线的MACD全部呈绿色区域，行情依旧弱势。沪指依托5月30日与6月18日对应最低点的连线趋势线下跌，弱势反弹后再次下跌。　　

沪指已进入重要周期关口，日、周、月K线均面临变盘时间，形成对2638点的考验。在沪指、深成指或创业及中小扳指的估值均进入历史低位时候，不应该盲目割肉，耐心等待反弹降低成本。投资者可从中长期角度关注和挖掘个股操作机会，重点考虑中报业绩较好、三季报业绩增速有保障的优质上市公司。　

（作者：刘炟杄)